60% 顶级家办集体大调仓！瑞银2026年全球家族办公室报告全景解读

前言：

2026年5月28日，瑞银集团发布了UBS Global Family Office Report 2026（《2026 全球家族办公室报告》）英文摘要。这份基于对全球30多个市场307个单一家族办公室的调查，代表了平均净资产27亿美元的家族财富，相当于超过8000亿美元的总财富规模。

在这份报告中，3个60%让人印象深刻：60%的家族办公室计划在未来12个月内调整战略资产配置，创下瑞银有记录以来的最高水平；65%预计市场对美元作为全球储备货币的信心将有所减弱；65%已投资于人工智能价值链的各个环节。

过去十余年，家族办公室一直以“长期、稳定、耐心”著称。正因如此，我们查阅瑞银家族办公室报告的历年数据才会感到异样：

在2023年，瑞银报告的标题是“家族办公室计划多年来最大规模的战略资产配置转移”——当时的背景是接近零利率时代结束，主动型管理的平衡投资组合重新受到青睐。

到了2024年，全球家族办公室仅微调了资产配置方向——股票和房地产各缩减约3%，固定收益和私募股权各增加约3%。而2025年，约64%的受访家族办公室表示投资配置基本保持不变。

然而2026年的报告发出了完全不同的信号。60%的家族办公室计划在未来12个月内调整战略资产配置，这一比例远超历年水平。瑞银全球财富管理解决方案主管Yves-Alain Sommerhalder将这一数据称为“过去十年家族办公室投资思维转变的标志性节点”。

驱动这一转变的根本原因是什么？报告给出了明确答案：地缘政治冲突已成为家族办公室认定的短期和长期首要风险。

与此同时，全球债务水平攀升、经济衰退威胁加剧，长尾结构性的不确定性替代了此前的周期性波动，成为家族办公室面临的核心挑战。

图 1：60% 家办计划大调仓（历史最高）

美元与区域多元化：结构性松动

家族办公室的投资决策背后，是对政治秩序、大国博弈和货币信用体系的深层判断。这一点在美元资产配置上体现得最为淋漓尽致。

报告显示，65%的受访家族办公室预计市场对美元作为全球储备货币的信心将有所减弱，仅有6%认为会改善——这一判断的悬殊程度令人咋舌。与此同时，47%的受访家族办公室表示自身美元资产配置过高，美元成为唯一被普遍认为“配置过度”的主要货币。近三分之一的家族办公室已削减或计划减少对美元计价资产的敞口，另有30%正在推动多币种配置方案，欧元和瑞士法郎成为主要的替代货币。

图 2｜美元信心：65% 看弱，仅 6% 看多

然而，如果就此认为资本正在逃离美国，则是对数据的误读。从区域配置来看，北美仍然占据全球家族办公室配置的最大比重——约52%，远高于西欧、大中华区及亚太其他地区。更值得玩味的是，美国本土家族办公室的“本国偏好”不仅没有下降，反而从2025年的86%上升到了2026年的88%。

这意味着，真正的变化发生在非美地区。欧洲和亚洲的家族办公室正在积极寻求降低对北美的集中风险，并计划扩大对亚太地区、大中华区和西欧的投资。这个趋势被业内人士称作“向区域多元化的结构性转变”。

这种结构性转变在中东地区的配置动向上得到了进一步印证。报告特别指出，中东有四成五的家族办公室计划在未来五年增配中国。有市场观察者注意到，沙特、阿联酋等海湾国家的家族资本正在明显偏离传统上高度依附美元的路径。

“去美元化”并非一夜之间的决裂，而是一场分散风险的渐进式布局。正如报告所揭示的，这场布局带有精准的计算，而非情绪化的撤退。

AI狂热：从“买芯片”到“买电力”

如果说美元配置的变化反映的是家族办公室对未来地缘秩序的风险规避，那么AI投资热度则体现了他们对未来技术浪潮的主动押注。

报告显示，65%的家族办公室已投资于AI价值链的各个环节，涵盖数据中心基础设施、软件平台和半导体生产商——AI连续多年成为最受关注的长期投资主题。

瑞银财富管理解决方案主管Yves-Alain Sommerhalder将这一趋势聚焦到更具体的判断上：“人工智能继续成为这个十年最具决定性的投资主题。家族办公室正以确信和选择性相结合的方式介入，寻求贯穿整条价值链的机会，同时平衡长期增长潜力与风险纪律。”

更值得关注的是，家族办公室并非仅仅追逐AI芯片和软件等“明星资产”，而是在围绕AI运行所必需的电力与资源（37%）、基础设施（37%）以及AI赋能的医疗保健（33%）等更广泛的生态领域投入了相当份额的资本。

图 3：65% 布局 AI 全产业链，能源 / 基建紧随

这与国际能源署的预测存在清晰的呼应：全球数据中心用电需求将在2030年前显著增长。长期资本正从“买芯片”转向“买电力”。

一位曾在2025年海外家办调研中表态的匿名家办经理道出了其中的逻辑：“AI的竞争某种程度上是一种耗能竞赛，每一条代码背后都需要一瓦电力。”这样的逻辑也许并不诗情画意，但足以为家族资本下注时提供某种战略参照。

然而，热钱的另一面是显著的投资鸿沟。家族办公室对AI背后的成长型股权或风险投资的参与程度仍然不足。我们横向对比摩根大通发布的《2026年全球家族办公室报告》，也可以佐证了这一矛盾：79%的家族办公室在AI基础设施领域的投资比例为0%。

AI市场估值过高的担忧似乎正在令一部分家族办公室踌躇不定，但绝大多数已入局的受访者表示将维持或增加敞口。显然，对技术革命可能带来长期变革的信念，暂时压倒了短期价格焦虑。

与AI热潮形成鲜明对比的是，加密货币和数字资产仍然属于小众配置。仅有24%的家族办公室参与了相关投资，且通常仅为个位数比例的轻度参与。但值得注意的是，在这部分投资者中，44%现已将加密货币纳入战略资产配置考量——这一转变可能预示着机构性认可正在缓慢积累。

亚洲与中国的战略价值重估

在区域多元化的版图中，大中华区的地位正在经历微妙的重塑。根据报告数据，大中华区在全球家族办公室整体资产配置中的占比虽然仅为7%，但前几年持续下行的态势已明显趋缓。

从区域内部的配置比例来看，北亚家族办公室对大中华区的资产配置比例达到25%，东南亚家族办公室达到14%，均显著高于全球平均水平。与此同时，亚太地区的家族办公室正主动降低对北美市场的集中度，计划增加对本区域的投资。瑞银首季在亚太区吸引了186亿美元的净新增资产，并宣布将在香港财富管理业务中增聘50名银行家。

这种区域内部的结构性变化，背后是对中国经济竞争力认知的修正。业内人士指出，国际资本正在重新评估中国在人工智能、机器人、高端制造、新能源及供应链领域的竞争优势，并有人认为全球AI产业可能形成中美两大生态并行的格局。

在香港，这个判断正在转化为具体的商业扩张计划。瑞银财富管理亚洲区主席兼香港区总裁卢彩云在接受采访时透露，随着亚洲市场动能持续强劲，叠加IPO市场回暖，瑞银将在香港及亚洲持续扩大招聘。与此同时，波士顿咨询集团的报告显示，香港已超越瑞士成为全球最大的跨境财富管理中心。

不过，资本市场从来不乏悖论。大中华区尽管获得了更高的区域内部关注度，但作为全球配置的整体权重仍有很大的提升空间。家族办公室对这一地区的审慎与进取之间，权衡并未结束。

传承之困：被低估的财富交接危机

如果说资产配置和AI投资是报告中公众讨论最多的话题，那么“财富传承”则是这份报告最老生常谈却又最容易被忽视却最值得警醒的发现。

全球正步入一场前所未有的财富交接期——未来数十年预计将有超过80万亿美元的财富发生代际转移。然而，家族办公室在传承安排上的准备工作却严重滞后。

报告显示，仅35%的家族办公室制定了正式的传承计划，不到三成建立了系统性的下一代培养机制。

来自摩根大通的平行调查《2026年全球家族办公室报告》提供了更为细化的数据：86%的家族办公室缺乏清晰的关键决策者接班计划，51%将接班缺失视为运营风险。在美国市场，美国本土家办中只有5%表示其下一代已经做好了接班准备——这组数据的含义令人不安。

瑞银全球家族办公室报告指出，随着财富转移加速，家族办公室正面临双重压力：一方面需要维持资产的专业化配置和管理；另一方面在代际治理架构上存在明显空白。这种双重挑战正在推动行业生态的演进。

香港科技大学金乐琦亚洲家族企业与家族办公室研究中心主任彭倩教授在分析行业趋势时指出，财富管理的核心目标正在经历从“硬增长”到“软平衡”的深刻转变，亚洲新财富的管理重心正逐步从一味追逐规模扩张，转向制度传承、社会责任与可持续发展的深度融合。

在对抗财富传承风险的策略上，全球家族办公室正展现出差异化的路径。约52%的相关家族办公室计划引入金融教育计划，约40%希望通过投资委员会参与或创业活动来激励下一代参与治理。这些措施的普及度正在上升，但距离填补80万亿美元交接的系统性缺口仍然遥远。

行业展望：从幕后走向台前的资本力量

如果说单一数据点可以被解读为某种突发应激，那么来自不同机构的平行验证就更有说服力。

瑞银报告发布前，摩根大通亦发布了《2026年全球家族办公室报告》，覆盖333家单一家族办公室，总管理规模约5180亿美元，为历年样本量最大的一次调查。这份报告揭示了类似的趋势：AI投资意愿强劲但配置不足、通胀推动另类资产增长、地缘风险下避险资产配置偏低。两份报告在核心趋势上形成高度一致，进一步验证了家族办公室行业正在经历的结构性转变。

从整体行业规模来看，这种转变发生在全球家族办公室管理资产总额达到约6.9万亿美元的背景下。德勤的研究报告显示，到2030年全球家族办公室管理的资产规模有望突破9万亿美元。家族办公室正从传统意义上的“家族理财室”，进化为全球资本市场中极具影响力的长期配置力量。

当全球前1%的财富开始调整方向，其涟漪效应不可避免地将传导至整个全球资本版图。瑞银2026年全球家族办公室报告不仅记录了今天的变化，更暗示了未来十年全球资本迁移的可能轨迹。而这场财富管理史上规模最大的资产配置调整，才刚刚拉开序幕。

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