巴拿马投资移民--6月数据：批准量同比大跌 41%

巴拿马国家移民局（Servicio Nacional de Migración）最新数据显示，2026 年 1 月至 6 月，巴拿马共向主申请人发放 1,546 份基于资本的居留许可。按上半年节奏推算，全年约为 3,092 份，较 2025 年下滑 41%，更比 2024 年创下的 5,776 份历史峰值低了 46%。

这组数字覆盖巴拿马持续统计的五大类别，其中友好国家签证（FNV）和退休及养老金独立经济能力许可（Jubilados y Pensionados）占据绝大多数份额，其余体量来自合格投资者签证（QIV）以及两条与定期存款、房地产挂钩的 "自有偿付能力"（solvencia propia）路线。

需要说明的是，巴拿马只公布体量最大的几类许可，小型投资路线一旦数量低于统计门槛便不再列入表格。它们在某一年的 "缺席" 并不代表数据为零，本文所有汇总数据也始终将其排除，以保持口径一致。

友好国家签证：站在近十年最低点的门槛上

FNV 上半年拿到 1,011 份批准，年化约 2,022 份。有记录以来最弱的一年是 2020 年，为 2,007 份。

这意味着什么？如果下半年批准量低于 996 份，2026 年就将成为巴拿马自 2015 年以来公布的 FNV 最低年份；反之，若下半年超过 1,109 份，全年就能越过 2023 年，排在倒数第三。113 份批准的差距，决定了这条赛道的历史定位。

按目前的持平走势，2026 年 FNV 将比 2025 年低 26%，并连续第二年下滑。回望 2024 年，该类别曾反弹至 3,228 份，是 2021 年 4,318 份峰值之后的最强年份。当年的冲高不难理解 —— 最低投资额从 5,000 美元上调至 20 万美元之前，申请人集中赶搭末班车。

Mercan Group 总裁 Jordi Vilanova 指出，两年的临时居留期 "削弱了该项目部分历史吸引力"。在他看来，正在权衡替代方案的投资者会发现 QIV 的路径更清晰，因为它 "从一开始就提供永久居留权"。

退休签证：连续四年增长的神话，半年内戛然而止

跌幅最剧烈的当属 Jubilados y Pensionados。上半年仅 347 份批准，而 2025 年全年创下了 1,929 份的纪录。翻倍后全年约 694 份，降幅高达 64%，为 2021 年以来最弱表现。

没有任何其他类别跌得这么远。单看绝对数量，减少了 1,235 份批准 —— 几乎是三条非 FNV 投资路线在最强年份合计产出的两倍。

在此之前，Jubilados y Pensionados 自 2021 年起一路攀升：625、1,414、1,627、1,917、1,929，连续四年刷新纪录。而这一切，在短短半年内被打断。

Vilanova 提醒，不要简单把这个跌幅解读为需求走弱。他更倾向于区分 "新申请量下降" 和 "审批积压" 两种可能。仅凭批准数据，"并不一定能告诉我们究竟是哪个因素在驱动下滑"。

合格投资者签证：打破两年平台期，被看好接棒

QIV 上半年录得 100 份批准，年化 200 份，而 2024 和 2025 年均为 327 份。若下半年持平，全年将跌至 2023 年以来的最低点 —— 当年为 187 份。

尽管短期数据承压，Vilanova 仍预计该类别 "将逐步在巴拿马投资移民市场中占据更大份额"。Mercan 已于 2025 年 10 月与巴拿马政府正式达成合作，在全球推广这条路线。

定期存款类 solvencia propia 上半年 56 份，年化 112 份，低于 2025 年的 141 份；房地产类则为 32 份，年化 64 份，仅比 2023 年的历史低点 63 份多出 1 份，是十一年序列中的第二低读数。

Expat Money 首席执行官 Mikkel Thorup 透露，二级市场的一项程序变化可能影响了房地产路线。如今购买存量房产的买家必须委托独立第三方进行审计和评估，以确定实际价值，这一步骤花费约几千美元。

据他了解，这项要求出台的背景是：有外国公司低价购入成片住宅，做些表面装修后以 30 万美元转售，既没有留下资本也没有创造就业。而购买期房则没有相应要求。

三条非 FNV 投资类别合计年化约 376 份，较 2025 年下降 32%，比 2024 年的高点 631 份低 40%。不过 2023 年的 355 份谷底仍然更低。此外，"知识城"（Ciudad del Saber）和混合投资两条小型路线在 2025 年及 2026 年上半年均无批准记录。

批准率稳如磐石：问题不在审核变严

值得注意的是，各类别批准率依然高企：FNV 96%、Jubilados y Pensionados 98%、定期存款 98%、QIV 96%、房地产 96%。所有读数都落在巴拿马自 2022 年以来维持的 93% 至 100% 区间内。

批准率稳定而批准量走低，指向的是 "进入裁决环节的申请变少"，而非筛选标准变严。这些数据统计的是主申请人的批准数，而非申请数，且不包含附属申请人。

数据背后：市场在转型，而非在撤退

需要提醒的是，将上半年数据翻倍隐含了一个假设 —— 上下半年节奏一致。移民局并未公布往年的上下半年细分数据，因此所有年化数字都是线性推算，而非预测。任何季节性偏移都会改变最终结果。

不同类别的审批周期也存在差异。第 722 号行政法令赋予 QIV 30 个工作日的法定裁决期，因此其批准量与申请量关联紧密；而一份 FNV 申请在临时居留签发前，要经过长达数月的评估。

Vilanova 预计，随着国际分销和推广力度加大，下半年表现将优于上半年。至于 2026 年全年批准量能否超过 2025 年，他表示 "现在下结论还为时过早"。

Thorup 则表示自己完全没有察觉到放缓。他的团队 "今年异常忙碌"，已经完成了四批投资者赴巴拿马考察，第五批将在两周内出发。

两种观察并不矛盾。两位业内人士都指向市场结构的转变，而非从巴拿马撤退，也都没有贸然断言新申请量的走向。

按线性推算，3,092 份批准将使 2026 年成为巴拿马自 2015 年以来资本类移民第二弱的年份，仅高于 2020 年，而 2019 年录得 3,196 份。

对有意布局巴拿马的投资者而言，当前数据释放的信号并非 "关门"，而是 "换挡"——FNV 和退休签证的传统优势正在被重新评估，QIV 凭借一步到位的永久居留权逐渐进入视野。不同路线在投资门槛、审批周期、居留性质上差异显著，选择哪条路径，需要结合自身资金安排、居住需求和长期规划来判断。建议在递交申请前，与熟悉巴拿马政策的专业顾问充分沟通，避开程序变化带来的隐性成本。

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